白糖市场延续减产预期。中国2024/25产季食糖产量估计添加104万吨，叠加巴西、泰国供应丰裕，全球库存压力持续。工业库存累积，糖价上行空间受限。虽然印度减产带来短期扰动，但原糖价钱正在配额外进口利润转正后，仍面对进口。

　　养殖链中，美国导致鸡蛋产量预估下调0。8%，短期蛋价走强，但下半年供应或逐渐恢复。中国鸡蛋存栏同比增7。05%，全年价钱承压。生猪市场方面，国内能繁母猪存栏维持高位，养殖盈利或同比收缩；美国猪肉消费增加略高于供应，价钱或暖和回升。

　　政策扰动成为环节变量。中国对美加征关税后，进口转向巴西等替代来历，大豆供应短期无忧。但商业摩擦频频或加剧市场波动，需关心4月后巴西大豆到港压力对国内豆粕基差的冲击。

　　美国农业部（USDA）最新月度供需演讲了全球次要农产物的供需款式变化。此中，而全球大豆压榨量环比调增，凸显出分歧做物正在商业政策取出产调整下的差同化趋向。取此同时，小麦、白糖等做物供需宽松款式延续，养殖链则面对扰动取产能恢复的双沉影响。全球大豆压榨量环比调增295万吨至3。53亿吨，但南美丰登压力下，上半年价钱或维持底部震动。USDA估计新季美国大豆种植面积同比削减4%，秋季产量可能承压。当前大豆期货价钱正在9。90-10。30美元区间波动，市场对关税政策及巴西供应放量连结不雅望。持久来看，美国减产预期或驱动远期价钱沉心上移。

　　全体来看，全球农产物市场正在政策、产量取需求的多沉博弈中呈现分化款式。玉米、大豆的持久价钱修复动能逐渐累积，而小麦、白糖等做物仍需消化过剩供应。养殖链则需关心疫病扰动取产能调整的节拍。

　　小麦供需进一步宽松。俄罗斯将出口配额削减63%至1060万吨，但中国小麦库销比仍高达85。5%，国内价钱或随玉米中枢迟缓修复。小麦期货正在5。45-5。85美元区间波动，市场对黑海地域商业政策及美国平原气候风险连结。